در این مقاله، ابتدا نگاهی کوتاه به صنعت آهن و فولاد، فرآیند تولید فولاد و مواد اولیه مورد استفاده در کشور خواهیم کرد و پس از آن شرکت غلتک سازی سپاهان را معرفی می‌کنیم. در نهایت وضعیت سودآوری و پیش‌بینی سود شرکت را تحلیل خواهیم کرد. برای کسب اطلاعات تکمیلی و مشاهده آمار و ارقام می‌توانید فایل گزارش را از انتهای مقاله دانلود و مطالعه نمایید.
صنعت آهن و فولاد
یکی از اساسی‌ترین پایه‌های اقتصادی کشورهای جهان را صنایع آهن و فولاد تشکیل داده است؛ به‌طوریکه تولید و مصرف فولاد، سطح توسعه یافتگی کشورها را نشان می‌دهد. چشم انداز تولید فولاد در افق 1404 در برنامه توسعه کشور معادل 55 میلیون تن است؛ طبق گزارش انجمن تولیدکنندگان فولاد در سال 1401 بالغ بر 30 میلیون تن بوده است که همچنان از برنامه جامع توسعه فولاد کمتر است.
فرآیند تولید فولاد
فرآیند تولید فولاد در کشور به دو روش عمده صورت می‌گیرد: کوره بلند و کوره قوس الکتریکی که تفاوت آ‌ن‌ها در استفاده از نوع مواد اولیه و سوخت است.
کشور به دلیل در اختیار داشتن منابع ارزان به عنوان سوخت از روش کوره قوس الکتریکی استفاده می‌کند. شرکت‌های تولیدکننده کشور شامل تولید کل زنجیره فولاد، محصولات میانی و نهایی هستند.
معرفی شرکت غلتک سازان سپاهان
شرکت غلتک‌سازان سپاهان در سال 1385 تاسیس و در سال 1397 در بورس اوراق بهادار تهران با نماد فسازان پذیرفته شد. شرکت انواع شمش‌های فولادی و قطعات صنعتی را تولید می‌کند؛ همچنین خدمات خاصی را به صنایع مختلف داخلی و خارجی هم‌چون صنایع فولاد سازی و نورد، شیمیایی، خودرو سازی، نفت، گاز، پتروشیمی، کارخانجات سیمان و فرآوری مواد معدنی و سایر ارائه می‌دهد.
در حال حاضر، شرکت تولیدی چدن سازان با 57 درصد، از سهامداران عمده فسازان به شمار می‌آید. مرکز اصلی شرکت در شهر اصفهان، منطقه صنعتی شرق اصفهان (سجزی) واقع شده است.
- از محصولات شرکت می‌توان به موارد زیر اشاره کرد:
- شمش های فولادی به روش ریخته گری مداوم و تک باره ای
- قطعات برای صنعت فولاد نظیر پاتیل و کوکیل
- قطعات برای صنعت سیمان و معدن نظیر رینگ و غلتک
- انواع قالب برش و پرس بدنه خودرو از جنس چدن‌های آلیاژی
مواد اولیه مورد استفاده در شرکت
مواد اولیه مورد استفاده در شرکت در جدول زیر ذکر شده است:
| نوع مواد | درصد استفاده |
| ضایعات و فروآلیاژها | 6 |
| آهن اسفنجی | 94 |
مزایای رقابتی شرکت غلتک سازان سپاهان
از مزایای رقابتی شرکت می‌توان به موارد زیر اشاره کرد:
- امکان استفاده از آهن اسفنجی به عنوان مواد اولیه در کوره القایی
- عدم استفاده از الکترود گرافیتی در تولید فولاد
- کیفیت بالای شمش تولیدی
- تامین انرژی‌های مورد نیاز
- گستره زیاد محصولات قابل تولید
نسبت فروش شرکت غلتک سازان سپاهان
نسبت فروش شرکت بر حسب فروش داخلی یا صادرات در نمودار زیر قابل مشاهده است:
وضعیت تولید و فروش شرکت غلتک سازان سپاهان
شرکت توانایی تولید سالانه بالغ بر 200،000 تن را دارد که باتوجه به چشم انداز فولاد در افق 1404، در نظر دارد ظرفیت تولید خود را افزایش دهد که روند افزایش تولید در سال‌های اخیر مشهود است. شرکت با مجوز بهره برداری جدید در سال 1401 ظرفیت سالانه تولید شمش و قطعات را به ترتیب 270 و 5 هزار تن اعلام کرده است.
ارزش فروش شرکت غلتک سازان سپاهان
در نمودار زیر نرخ‌ها و نسبت آهن اسفنجی به شمش ( آهن‌اسفنجی و شمش داخلی فسازان) در چند فصل اخیر آورده شده است:
وضعیت سودآوری شرکت غلتک سازان سپاهان
حاشیه سود شرکت متاثر از نرخ جهانی شمش و نرخ برابری دلار به ریال است. وضعیت سود آوری فصلی شرکت در نمودار زیر قابل مشاهده است:
ترکیب بهای تمام شده شرکت
در ترکیب بهای تمام‌شده، 83 درصد را مواد مستقیم و 15 درصد آن را سربار تشکیل می‌دهد.
مفروضات و پیش‌بینی سود شرکت غلتک سازان سپاهان
میانگین قیمت دلار نیما برای سال 1402 معادل 42،000 تومان، نرخ تورم 45 درصد، نرخ رشد حقوق و دستمزد 27 درصد، نرخ شمش 530 (دلار/تن)، نرخ قطعات 1.700 (دلار/تن)، نرخ حمل و نقل 15 (دلار/تن)، مقدار تولید 222،000 تن و همچنین با توجه به افزایش قیمت انرژی از سوی دولت نرخ برق 6،000 (ریال/کیلو وات)، و گاز 40،000 (ریال/متر مکعب)، در نه ماهه باقی مانده سال در نظر گرفته شده است.
| صورت سود و زیان (میلیارد تومان) | 1401 | سه ماهه 1402 | نه ماهه 1402 | کارشناسی 1402 |
| درآمدهای عملیاتی | 3,473 | 1,444 | 4,023 | 5,467 |
| بهاى تمام شده درآمدهای عملیاتی | (3,052) | (1,243) | (3,532) | (4,776) |
| سود (زیان) ناخالص | 421 | 200 | 491 | 691 |
| هزینه‌هاى فروش، ادارى و عمومى | (117) | (39) | (130) | (170) |
| خالص سایر درآمدها (هزینه‌ها) عملیاتی | 3 | (1) | – | (1) |
| سود (زیان) عملیاتی | 307 | 161 | 360 | 521 |
| هزینه‌های مالی | (63) | (27) | (82) | (110) |
| خالص سایر درآمدها و هزینه‌های غیرعملیاتی | 19 | 8 | 35 | 43 |
| سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم قبل از مالیات | 262 | 141 | 313 | 454 |
| مالیات | (41) | (19) | (71) | (90) |
| سود (زیان) خالص | 221 | 122 | 242 | 364 |
| سود (زیان) هر سهم پس از کسر مالیات (ریال) | 736 | 407 | 807 | 1,215 |
| سرمایه | 300 | 300 | 300 | 300 |
جدول تحلیل حساسیت 1402
نظر کارشناسی
نرخ ماده اولیه و محصول شرکت متاثر از نرخ جهانی است؛ در مصرف ماده اولیه باتوجه به هزینه بالای آهن قراضه، سیاست شرکت بر این است که از آهن‌اسفنجی بیش‌تری استفاده کند.
همچنین روش تولید شرکت با استفاده از کوره القایی انجام می‌شود که روشی انرژی‌بر است و مصرف برق بالایی دارد؛ افزایش هزینه برق در آینده یکی دیگر از ریسک‌های شرکت است. در نهایت با توجه به سود شرکت با p/e فوروارد 6.20 در محدوده قیمتی مناسبی قرار دارد.
دانلود گزارش تحلیل بنیادی نماد فسازان
در فایل زیر می‌توانید گزارش کامل تحلیل بنیادی شرکت غلتک‌سازان سپاهان (فسازان) را مطالعه کنید.
